Към края на април основните индекси в САЩ възстановиха загубите си след т.нар. „Liberation Day“, след като Доналд
Тръмп деескалира напрежението около търговската война, започната от неговата администрация в началото на месеца. Доларът се стабилизира, а доходностите на дългосрочния държавен дълг на САЩ регистрираха понижения.
Пазарите изтриха рисковата премия на несигурността около търговските спорове като „Индексът на страха“ VIX изтри голяма част от поскъпването си, предполагайки по-слабо търсене на хеджиращи инструменти срещу пазарни спадове и висока волатилност. Въпреки че администрацията на Тръмп твърди, че текат преговори между САЩ и Китай относно търговията между двете страни, Комунистическата партия в Китай отрича да се състоят каквито и да е срещи между двете страни. Нашето виждане е, че срещи със сигурност има, като твърденията от страна на Китай за липса на разговори са предимно за вътрешна политическа консумация.
Въпреки това би било наивно да се счита, че изходът от търговски преговори с Китай ще е обезателно положителен за финансовите пазари. Отделно, едва ли преговорите с всички останали търговски партьори ще успеят да се сместят в 90 – дневния срок, което означава, че най-вероятно последният ще бъде удължен. Всичко това предполага продължителен период на несигурност – нещо, което нито цените на акциите, нито цените на опциите отчитат.
Цените на акциите не отчитат и завишената вероятност от рецесия в САЩ тази година. Администрацията на Тръмп обяви план за държавния бюджет за 2026, който предвижда 23% намаление на т.нар. “non-defense discretionary” разходи спрямо реализираните през 2025. Ако предложението бъде одобрено от Конгреса, ефектът върху икономиката ще е рецесионен, което ще удари и корпоративните печалби в момент, когато ценовите коефициенти на акциите са на исторически високи нива. Това, комбинирано с несигурността около търговските войни, липсата на спад на
дългосрочните лихви, което оказва натиск на пазара на имоти и строителството, вероятно ще доведе до натиск на пазара на акции.
Нашите очаквания са, че психологическото ниво от 5000 пункта на S&P 500 ще бъде отново тествано през второто
тримесечие на годината. Въпреки това, едва ли можем да очакваме бягство от долара и американски активи в
пропорциите, които видяхме през първото тримесечие. Американският долар ще продължи да бъде световна валута
поради липса на заместител.
Красимир Йорданов,
Портфолио Мениджър
*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи. Той не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такава. Препоръчително е инвеститорите да се запознаят със спецификата на финансовите инструменти, в които желаят да инвестират и да преценят до колко те са подходящи за техните инвестиционни цели и склонност към риск. Печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не възстановят инвестициите си в пълния им размер.
