През май възходящото движение на пазарите продължи. Въпреки че медийното внимание беше насочено предимно
към търговските войни на Тръмп, по-голям сигнал за пазарите бе проектобюджетът на републиканците, който вместо
намаление на дефицита, предполага по-голям такъв. Според оценки на американската Congressional Budget Office (CBO), предложението, което вече беше прието в Камарата на представителите и предстои да се гласува в Сената, ще увеличи дефицита допълнително със 2.4 трлн. долара през следващите 10 години като най-голям ще е ефектът през 2026-2028.
С встъпването на Доналд Тръмп като следващия президент на САЩ, неговата администраци в лицето на финансовия министър Скот Бесент, ясно заяви намерение за понижение на дефицита до 3% от БВП в следващите години. С новия бюджет обаче, който предвижда по-голямо намаление на данъците и по-малко съкращение на разходите, бюджетният дефицит вероятно ще се увеличи допълнително през следващите години. През 2024, бюджетният дефицит на САЩ бе 6.4% от БВП – размер който е безпрецедентен на фона на това, че икономиката е в експанзия. Това, заедно с предвижданите нови увеличения на дефицита в следващите години, предполага повишен риск от финансиране на дупката в бюджета, тъй като държавният дълг ще се увеличи. Всичко това в момент, когато икономиката е във фаза на експанзия. Обикновено дефицитът спада по време на икономически бум и се увеличава по време на свиване.
В интервю пред CNBC през май, Скот Бесент промени реториката като спря да говори за намаление на разходите и дупката в бюджета и вместо това заяви че намалението на дълга и дефицита ще дойде от по-висок икономически растеж в следствие на политиките на либерализация. Всичко това сочи, че администрацита на Тръмп загърбва политиката на намаление на дефицита и дълга и най-вероятният сценарий е тъкмо обратният – увеличение на дефицитното харчене отвъд текущите рекордни стойности. Това предполага по-висока инфлация, повече краткосрочен икономически растеж, по-ниски цени на облигациите и ръст на корпоративните печалби и цените на акциите. Очакваме ниска волатилност и повишение на цените на акциите през лятото.
Основният риск за пазара на акции в следващите месеци произтича от пазара на американски дълг. Ако има сътресения и доходностите регистрират остри повишения, то това ще удари оценките на акциите. Ако ръстът на доходностите е бавен и умерен, то това няма да попречи на възходящата тенденция при цените на акциите.
Красимир Йорданов,
Портфолио Мениджър
*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи. Той не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такава. Препоръчително е инвеститорите да се запознаят със спецификата на финансовите инструменти, в които желаят да инвестират и да преценят до колко те са подходящи за техните инвестиционни цели и склонност към риск. Печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не възстановят инвестициите си в пълния им размер.
