В унисон с нашите очаквания, пазарите на акции продължиха възходящата си тенденция през октомври и началото на ноември, подкрепени от деескалацията на напрежението между САЩ и Китай, както и от силния сезон на корпоративните отчети. МАГ7 отново повишиха бюджетите за капиталови разходи за дата центрове, което подкрепи акциите на целия AI и свързаните с него индустрии.
Въпреки деескалацията на напрежението между Китай и САЩ, търговските и политически войни между двете супер сили далеч не са приключили. Напрактика все още няма сключена сделка и „разводът“ между двете страни ще е бавен и мъчителен. Двете страни се споразумяха за обявяване на временен мир за 1 година, което измества този рисков фактор за пазарите след междинните избори в САЩ догодина. Въпреки лобирането от страна на NVDA за сваляне на ограниченията за износ на високоефективните чипове към Китай, Доналд Тръмп даде да се разбере, че такъв ход няма да има. Китай от своя страна ще възобнови покупките на соя от САЩ, което ще даде глътка въздух на американските селскостопански производители. Страната също така ще паузира за една година ограниченията за износ на редкоземни метали към САЩ.
Вертикалният ръст на пазара от дъното през април повдига въпросителни за неговата трайност и логично кара много пазарни наблюдатели и инвеститори да очакват корекция. Ние продължаваме да очакваме възходящо движение на основните индекси до края на годината, като първият тест ще дойде след Коледа или през втората половина на Януари. Във връзка с това, постепенно започваме да увеличаваме кеша в портфейлите на фондовете до края на годината.
Основен риск за пазарите до края на 2025 г. и началото на 2026 г. е пресъхването на банковите резерви, което оскъпява ресурса на междубанковия и паричния пазар и може до доведе до затягане на финансовите условия. Вероятно в тази връзка централната банка обяви, че ще приключи с количествените затягания (QT) на 1 декември. Ако спредът между SOFR (Secured Overnight Financing Rate) и IOER (Interest on Excess Reserves) продължи да се разширява, това може да породи сътресения във финансовата система, подобно на сценария от 2018 г., и да натисне пазарите на акции надолу.
Федералният резерв намали лихвите с нови 25 базисни пункта, но Пауъл заяви, че по-нататъшна редукция на лихвите е далеч от гарантирана. Банкерите от ФЕД се опасяват от възвръщане на инфлацията, въпреки преценката им, че рисковете са в полза на повишаване на безработицата. Липсата на работещо правителство и институции прави работата на ФЕД още по-трудна, тъй като липсват данни в реално време, които да напътстват централната банка по отношение на монетарната политика.
През 2026 г. вероятно цената на природния газ на световните пазари ще се покачи чувствително поради засилено търсене и ограничено предлагане. В САЩ липсата на инвестиции в разработватне на нови, както и намаляване на резервите от съществуващите полета и в комбинация със засиленото търсене от дата центровете, вероятно ще доведе до дефицит на пазара. Това е в момент, когато много от новостроящите се съоръженията за износ на втечнен газ бъдат въведени в експлоатация, а Европа прекратява покупките на Руски газ и ще разчита предимно на американски такъв..
Красимир Йорданов,
Портфолио Мениджър
*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи. Той не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такава. Препоръчително е инвеститорите да се запознаят със спецификата на финансовите инструменти, в които желаят да инвестират и да преценят до колко те са подходящи за техните инвестиционни цели и склонност към риск. Печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не възстановят инвестициите си в пълния им размер.
