Новата година започна с рали на глобалните equity пазари, което се запази до средата на месеца, докато през втората половина на януари се прояви повишена волатилност. Геополитическите сигнали – включително заявените амбиции на Доналд Тръмп спрямо Гренландия и зациклилите преговори за прекратяване на войната в Украйна – оказаха натиск върху водещите борсови индекси в САЩ и Европа. В крайна сметка месецът приключи с умерени положителни резултати за пазарите на акции.
Щатският долар отслабна спрямо валутите както на развитите, така и на развиващите се икономики, след като Тръмп публично заяви, че слабият долар е в интерес на САЩ. Последващо изказване на финансовия министър Скот Бесент, който се обяви в подкрепа на силен долар, донякъде успокои инвеститорите и трейдърите, а заседанието на ФЕД окончателно стабилизира американската валута. Централната банка запази лихвените нива без промяна в диапазона 3.5–3.75%, като Джером Пауъл подчерта, че рисковете както за инфлацията, така и за безработицата намаляват – сигнал за възможно задържане на лихвите около текущите нива и през следващите месеци.
Президентът Тръмп номинира Кевин Уорш за председател на ФЕД, което доведе до натиск върху equity пазарите и до поскъпване на долара. В редица водещи финансови медии се появиха заглавия, че номинацията на Уорш е по-скоро hawkish, отколкото dovish от гледна точка на монетарната политика. Исторически, бившият член на ФЕД е възприеман като по-консервативен по отношение на инфлацията и като поддръжник на по-високи лихви. По-скорошните му изказвания обаче сочат промяна в позицията – Уорш все по-често идентифицира фискалната политика като основен източник на инфлационния натиск и определя текущата политика на ФЕД като излишно затягане на финансовите условия. Кой от двата „Уорш“-а ще доминира в ролята му, предстои да стане ясно, но пазарната реакция бе консистентна със сценарий за по-dovish подход: доходността по 2-годишните US Treasuries спадна (индикация за очаквания за понижение на лихвите), доходността в дългия край на кривата се повиши (сигнал за по-висока инфлация и растеж при по-разхлабена парична политика), а акциите отчетоха спадове поради нарастващата алтернативна цена на капитала. Единствено благородните метали не последваха тази логика и вместо ръст регистрираха рязка корекция надолу, но при тях факторите бяха съвсем различни.
След силни повишения през последните месеци, ценните метали претърпяха сериозни спадове, като в рамките на един ден цената на среброто се понижи с 30–35%, а тази на златото – с над 10%. Основният катализатор за срива беше навлизането на значителен спекулативен капитал и прекалено бързият, почти параболичен ръст на цените. При опит за масово реализиране на печалби, спекулативните позиции бяха затворени едновременно, което доведе до рязко изсъхване на ликвидността и до силни ценови движения надолу. За разлика от доминиращия наратив, че ръстът при благородните метали е част от т.нар. debasement trade – бягство от доларови активи в контекста на „обезценяване“ на американския дълг – ние смятаме, че основният драйвър са дефлационните тенденции в Китай. Именно китайските домакинства и бизнесът, като втори по големина икономически субект в света, са ключови купувачи както на инвестиционно, така и на физическо злато и сребро.
С началото на февруари сезонът на отчетите ще навлезе в активната си фаза и вероятно ще определи посоката на пазарите. Запазваме предпазлива позиция и очакваме корекция при акциите през втората половина на февруари или през март. Натрупването на американско военно присъствие в Близкия изток подсказва повишен риск от ескалация с Иран. При подобен сценарий е вероятно петролът да поскъпне рязко заради опасения от прекъсване на доставките, благородните метали да се повишат, доларът да се засили, а equity пазарите да влязат в корекционна фаза.
На фона на тези развития, УД Скай Управление на Активи изпрати един силен януари:
ДФ Скай Нови Акции: +9.81%
ДФ Скай Финанси: +9.53%
ДФ Скай Глобал: +8.69%
Очаквайки корекция на пазарите, продължаваме да държим по-високи нива на кеш от обикновено в портфейлите.
Красимир Йорданов,
Портфолио Мениджър,
Скай Управление на Активи
Повече за фондовете може да намерите в бюлетина.
*Предоставената информация е маркетингов материал и не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такава. Информацията е валидна към настоящата дата и може да се промени в бъдеще. Информираме настоящите и потенциални инвеститори, че стойността на дяловете в колективни инвестиционни схеми се променя във времето и може да бъде по-висока или по-ниска от стойността в момента на инвестиране. Печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не възстановят целия размер на инвестираните средства. Постигнатите резултати от минали периоди не предвиждат бъдеща възвръщаемост. Препоръчително е инвеститорите да се запознаят със спецификата на финансовите инструменти, в които желаят да инвестират и да преценят до колко те са подходящи за изпълнение на техните инвестиционни цели и склонност към риск, преди вземане на инвестиционно решение. Инвестициите в договорни фондове не са гарантирани от гаранционен фонд, създаден от държавата или друг вид гаранция. Преди вземане на окончателно инвестиционно решение е препоръчително инвеститорите да се запознаят с Основния информационен документ и Проспекта на съответния фонд. Документите са достъпни на български език на интернет страницата на дружеството www.skyfunds.bg, като при поискване могат да бъдат получени безплатно на хартиен носител в офисите на „Скай управление на активи“ АД в рамките на обичайното работно време с клиенти. Бъдещите резултати подлежат на данъчно облагане, което зависи от индивидуалното данъчно положение на всеки инвеститор и може да се променя във времето. Договорните фондове, управлявани от „Скай управление на активи“ АД са активно управлявани без да следват индекс. Инвестирането в дялове на договорни фондове освен ползи носи и определени рискове като: ликвиден, оперативен, лихвен, валутен, политически риск, макроикономически риск, валутен риск, риск от концентрация, и др. Пълна и най-актуална информация относно предлаганите от „Скай управление на активи“ АД фондове може да намерите на www.skyfunds.bg , в секция „Фондове“. Резюме на правата на инвеститорите на български език е достъпно секция „Документи“ на www.skyfunds.bg.
