Тръмп съкращава разходи с една четвърт. Пазарите остават глухи за рецесионния риск.
Тръмп съкращава разходи с една четвърт. Пазарите остават глухи за рецесионния риск.
Към края на април основните индекси в САЩ възстановиха загубите си след т.нар. „Liberation Day", след като Доналд Тръмп деескалира напрежението около търговската война, започната от неговата администрация в началото на месеца. Доларът се стабилизира, а доходностите на дългосрочния държавен дълг на САЩ регистрираха понижения.
Пазарите изтриха рисковата премия на несигурността около търговските спорове като „Индексът на страха" VIX изтри голяма част от поскъпването си, предполагайки по-слабо търсене на хеджиращи инструменти срещу пазарни спадове и висока волатилност. Въпреки че администрацията на Тръмп твърди, че текат преговори между САЩ и Китай относно търговията между двете страни, Комунистическата партия в Китай отрича да се състоят каквито и да е срещи между двете страни. Нашето виждане е, че срещи със сигурност има, като твърденията от страна на Китай за липса на разговори са предимно за вътрешна политическа консумация.
Въпреки това би било наивно да се счита, че изходът от търговски преговори с Китай ще е обезателно положителен за финансовите пазари. Отделно, едва ли преговорите с всички останали търговски партьори ще успеят да се сместят в 90-дневния срок, което означава, че най-вероятно последният ще бъде удължен. Всичко това предполага продължителен период на несигурност - нещо, което нито цените на акциите, нито цените на опциите отчитат.
Цените на акциите не отчитат и завишената вероятност от рецесия в САЩ тази година. Администрацията на Тръмп обяви план за държавния бюджет за 2026, който предвижда 23% намаление на т.нар. "non-defense discretionary" разходи спрямо реализираните през 2025. Ако предложението бъде одобрено от Конгреса, ефектът върху икономиката ще е рецесионен, което ще удари и корпоративните печалби в момент, когато ценовите коефициенти на акциите са на исторически високи нива. Това, комбинирано с несигурността около търговските войни, липсата на спад на дългосрочните лихви, което оказва натиск на пазара на имоти и строителството, вероятно ще доведе до натиск на пазара на акции.
Нашите очаквания са, че психологическото ниво от 5000 пункта на S&P 500 ще бъде отново тествано през второто тримесечие на годината. Въпреки това, едва ли можем да очакваме бягство от долара и американски активи в пропорциите, които видяхме през първото тримесечие. Американският долар ще продължи да бъде световна валута поради липса на заместител.
*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи
Красимир Йорданов,
Портфолио Мениджър,
Скай Управление на Активи
Повече информация за фондовете можете да намерите на:
Запиши като MS Word