Дрогата на централните банки отслабва ефекта си
Март се оказа добър месец за пазарите, с едно изключение - банковия сектор. ФЕД намали очакваните вдигания на лихвите за тази година от четири, на две. Като по този начин се доближи повече до очакванията на пазара. ЕЦБ увеличи стимулите и до някъде показа, че разбира противоречивата природа на влиянието на отрицателните лихви. От една страна тази експанзивна политика, която провеждат реално всички основни централни банки, намалява цената на капитала и действа благотворно на оценките на компаниите, но от друга страна оказва значителен натиск върху основния доход на банките - нетния лихвен доход.
В нормална ситуация банките печелят като взимат пари относително краткосрочно, на ниска лихва и дават кредити за относително по-висок срок, на по-висока лихва. Когато обаче имаме едновременно ниска инфлация и ниски основни лихви, а в случая с Европа и Япония и отрицателни - това от една страна изглажда разликите между краткосрочните и дългосрочните лихви - като така намалява печалбите на банките, а от друга страна отрицателните лихви могат да се разглеждат като данък върху банковата система - тъй като банките няма как да ги прехвърлят върху клиентите си. Така ударът върху европейските банки става двоен.
Но от друга страна смекчените очаквания за темпа на нормализиране на американската парична политика и екстра стимулите в Европа успокоиха валутните пазари, а от тук и пазарът на суровини и развиващите се пазари.
Въпреки позитивния март, очакваме че през април американския пазар ще преустанови движението си нагоре. А по веригата на често срещаната корелация това ще повлияе и на останалите пазари. Оценките на компаниите в САЩ доста изпревариха вече очакваните резултати на американските компании. Така единственият катализатор за растеж - след като централните банки вече казаха думата си - остават значително по-добри от очакваното отчети.
Отчетния сезон за първото тримесечие започва от април. Но все пак е по-вероятно да няма чак толкова голяма изненада, а от тук и американския пазар да поеме към долната част от рейнджа за търговия от последните месеци. А заедно с него и останалите пазари. За да може да се изгради представа за последващото движение ще трябва да почакаме отчетите.
Тук можете да се запознаете с бюлетина за месец март, а повече информация за портфейлите на фондовете можете да намерите:
Запиши като MS Word